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波音737 MAX問題可能會產生廣泛的航空信貸效應

时间:2019-03-18 10:20来源:国际时刊 作者:admin 点击:
波音737 MAX問題可能會產生廣泛的航空信貸效應 惠譽評級:2019年3月13日:據惠譽評級稱,2019年大部分時間波音737 MAX可能成為航空信貸行業關注的焦點。現在採取信用評級行動還為時過
波音737 MAX問題可能會產生廣泛的航空信貸效應

惠譽評級:2019年3月13日:據惠譽評級稱,2019年大部分時間波音737 MAX可能成為航空信貸行業關注的焦點。現在採取信用評級行動還為時過早,因為關於埃塞俄比亞航空公司和獅子航空事故的最終結論尚不清楚,並且有許多情況可以發揮作用。最令人擔憂的是一個嚴酷的情況,包括飛機的系統性問題導致冗長的基礎,物料交付延遲,大量訂單取消以及對MAX的負面公眾情緒。
像這樣的嚴峻形勢可能會削弱波音(A / Stable)及其部分供應商的信用狀況,並對一些較弱的航空公司發行人施加重大壓力。對飛機擔保債務交易的影響可能會有所不同,包含MAX的交易可能會承受壓力,抵消了替換MAX所需的替代窄體模型的更高估值。我們預計MAX不會對惠譽評級的飛機出租人產生重大影響。
雖然惠譽目前沒有採取任何評級行動,但我們正在關注近期的幾個關鍵項目。關鍵數據點將是埃塞俄比亞墜機調查的初步結果。如果最近兩次碰撞的原因之間存在相關性,我們預計情況將會惡化,並且隨之而來的是長時間的基礎和交付延遲。獅子航空與埃塞俄比亞航空事故之間的相似之處可能表明存在需要解決的設計缺陷。我們會監控解決此類問題所需的時間和資源。首先關注的是現有車隊,然後是生產過程。我們還將關注飛行公眾對MAX的看法。此外,我們將評估航空公司獲得MAX替代能力的能力以及交付延遲對業務計劃的影響。
由於公司的流動性,財務靈活性,低杠桿率,市場地位和收入多元化,波音公司的信用狀況不會立即受到兩次崩潰的影響。雖然惠譽可能會更新評級展望或將其更快地放在評級觀察上,但基準和交付延遲可能需要持續超過幾個月才會對公司的評級產生影響。碰撞和更換能力補償的法律責任是額外的監視項目。雖然波音公司已經度過了之前的碰撞事件,但聲譽損失也可能很大。
如果情況持續,我們預計波音將調整或取消股票回購,並重新評估其計劃增加的737生產率至57 /月。如果需要進行重大修復,可能會耗盡擬議的新中型市場飛機的資源。這種情況也可能會更加關注777X的認證。雖然MAX佔全球飛機機隊的一小部分,但它是許多航空公司增長和降低成本計劃的關鍵部分。這架飛機於2017年年中首次交付,到2019年2月交付了376架飛機.MAX是波音公司的一項重要計劃,2019年大約90%的飛機估計有737架飛機來自MAX。惠譽預計,2019年MAX交付量約為590架,價值270億至300億美元。
惠譽評級 - 芝加哥 
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